中国企业福布斯泡沫貌似日本泡沫0合金压铸

中国企业“福布斯泡沫”貌似日本泡沫·

春夏之交，在中国为经济下行压力加大发愁的时候，金发碧眼的老外却接二连三地将一顶顶高帽子从四面八方送过来，让我们哭笑不得。

先是世界银行宣布，按照购买力平价计算的GDP，中国将在2014年超过美国居世界第一。随后，福布斯综合销售额、利润、市值、总资产等因素，编制了一个全球企业2000强的榜单，在这个榜单上中国企业包揽了前三名。在前十名中，中国企业更是占据5席。前十名企业依次是中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行、摩根大通、伯克希尔·哈撒韦、埃克森美孚、通用电气、富国银行、中国银行、中国石油。

这种局面很容易让人联想起1995年的日本。正是在那一年，财富杂志首次推出了500强企业排行榜。在这个榜单上，日本企业一骑绝尘，遥遥领先。当时的前十名依次是：三菱商事、三井物产、伊藤忠商事、住友商事、通用汽车、丸红株式会社、福特汽车、埃克森、日商岩井、壳牌集团。也就是说，当时财富500强的前四名都是日本企业，前10名中有6家日本企业。而前100名企业中，则有40家日本企业。

但日本的好时光没有维持多久，随着经济泡沫全面破裂、日元不断贬值，到了2013年财富500强前十名中，只有一家日本企业——丰田，位居第八位；前100名大企业中，只剩下10家日本企业。而在今年福布斯的2000强企业排行榜上，前十名里根本没有一家日本企业。

日本企业为什么在1995年之后遭遇到如此惨烈的大溃败？我想主要原因有三：一是在1995年之前日元过度升值，造成了资产价格虚高，此后的大调整是一个合理的、必要的修正。

第二，日本是一个单一民族的国家，对全世界精英的吸纳有限，加之大企业里等级森严，终身雇佣。这些因素造成了，日本整个社会的创造活力远远不如美国。但日本人学习能力超强，所以他们跟美国之间形成了这样的关系：美国人发明创造，开启一个时代，日本人全面跟进，通过超强的学习能力和后发优势，逐步战胜美国企业，拉近与美国的距离；但美国人通过新一轮工业革命，重新开启一个时代，再次将日本人抛离；然后日本人再通过学习逐步赶上。如此，多次循环。

中国的改革开放成为冲击日本经济的第三大因素。表面上看，一些日本企业转移到中国，赢得新的机会。但从日本国内看，资本外流了，人才外流了，就业机会外流了。此外，中国企业崛起，在后面追赶；韩国企业崛起，几乎在同一层面跟日本竞争；而美国人则在更高的层面跟日本竞争。上述三大因素，才是日本失去二十年的全部秘密。经济泡沫破裂，仅仅是一个因素而已。

相比之下，中国企业目前在排行榜上，有当年日本企业的强悍势头，但却没有人家的扎实内涵。我们位居世界前十的5家企业，清一色的国企。中国石油几乎具有完全的市场垄断地位，四家银行则具有半垄断地位。

国有企业是国家的企业，看似产权清晰，其实不然。它跟民营企业最大的不同，是缺乏真正的“老板”。国企的一把手都是一张纸任命的，明天再来一张纸，你就什么也不是了。遇到责任心强、有道德底线的一把手还能好好发展，至少不会监守自盗。但遇到类似宋林这样的一把手，吃里扒外、偷天换日就不可避免。这样的企业，注定是缺乏效率的，一旦失去垄断地位，什么都不是。

就拿四大银行来说，利率市场化还没有全面推开，银行业对民营资本刚刚开了个门缝，遇到支付宝们一闹，马上就陷入险境。要不是后来央行拉偏架，抑制了“宝宝们”的势头，到年底四大行的报表还不知道有多难看呢！

中国企业在世界排行榜的强势主要靠三点：一是靠在国内市场垄断，二是靠汇率高估，三是靠拼凑(国家把一个行业的众多国企绑起来组建一个大国企)。目前真正能排入世界500强民营企业，也就是平安、华为、联想、民生银行、正威集团等寥寥数家而已，而且排位都非常靠后。

所以，中国企业存在严重的“福布斯泡沫”，或者叫“财富泡沫”。我们在这两个排行榜上的地位，是建立在松软的沙滩上的。最大的软肋，就是汇率高估、通过行政权力垄断市场和企业产权不清晰。建立在这样基础上的高楼大厦，随时有倒塌的危险。所以，如果将来某一年的排行榜上，中国企业突然变得非常少，你千万不要奇怪，那可能是因为人民币贬值了。

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